亚星锚链2019年业绩实现显著增长展现强劲发展势头

亚星锚链2019年业绩实现显著增长，展现强劲发展势头

翻开年报数据的那一刻，我盯着“同比增长84.2%”这几个数字看了很久。不是没见过增长，但一个做锚链的制造企业，能在2019年那个全球经济波动、贸易摩擦反复的年份里，交出净利润接近翻倍的答卷，这确实让人意外。要知道，锚链这个行当，听起来土，做起来苦，却是全球航运和海洋工程的“隐形成本”——谁也不会天天念叨它，但少了它，万吨巨轮就得在海上打转。

亚星锚链2019年全年营收13.13亿元，同比增长23.58%；净利润0.97亿元，这个数字背后是37.6%的毛利率，比行业平均高出整整8个百分点。我查了同期中国造船业景气指数，整体开工率才68%，很多中小船厂甚至停工。为什么偏偏是亚星，能在这个节骨眼上跑出加速度？

别人在“过冬”时，他们在“造链”

2019年年初，我去了一趟江阴的亚星厂区。那时候全球新船订单量已经连续下滑了18个月，波罗的海干散货指数跌到不足800点，很多配套厂商都在收缩产能。但亚星的车间里，电弧炉的轰鸣声就没停过。车间主任老周告诉我，他们正在赶一批来自巴西国家石油公司的R4级海洋系泊链订单，单条链条重量超过400吨，直径达到157毫米。“这种链条要吊装到3000米深的海底，承受百年一遇的风浪，全世界能做的就两家，我们是亚洲唯一。”

这种“人退我进”的底气，来自技术护城河。2019年亚星投入研发费用0.62亿元，占营收比例4.7%，对于一家传统制造企业来说，这个比例相当惊人。他们当年拿下了DNV GL船级社对超高强度R5级锚链的认证——这个等级意味着链条的抗拉强度能达到1100兆帕，相当于每平方厘米能承受11吨的拉力。通俗点说，一根手指粗的链条，就能吊起一辆重卡。

正是这种技术壁垒，让亚星在2019年签下了总额超过2.3亿美元的海外订单，其中包括英国BP公司的浮式生产储卸装置系泊系统、挪威国家石油公司的深海采油平台项目。这些项目没有低价竞标空间，客户更看重的是“30年免维护”的可靠性。

毛利率的密码：把“铁疙瘩”做成“精雕件”

很多人以为锚链就是大铁环，谁便宜买谁。但如果你拆开亚星2019年的成本结构，会发现有意思的事：原材料成本占比从2018年的61%降到了57%，而折旧摊销和人工成本占比却在上升。这不是成本失控，而是他们在做“高附加值加工”。

举个例子，普通锚链的制造流程大致是：加热→弯环→焊接→热处理。但亚星在2019年引进了德国西门子的智能温控系统，把热处理环节的温差控制在±5℃以内。要知道，锚链的热处理温度通常在900℃以上，温差每扩大1℃，链条的疲劳寿命可能下降10%。他们甚至给每一条R5级链条植入了RFID芯片，记录从冶炼到出厂的全流程数据。客户扫一下，能追溯到某个钢厂的某批钢锭。

这种“工匠思维”直接体现在毛利率上。2019年亚星的船舶链条业务毛利率达到42%，海洋工程链条毛利率更是突破50%，而同期国内普钢制品的毛利率普遍在12%-15%。所以当其他锚链厂在2019年苦于原材料涨价、利润微博时，亚星能把净利润率做到7.4%，比2018年提升了2.4个百分点。

2019年那场“价格战”里，他们没上场

2019年第二季度，国内锚链市场突然打起了价格战。某竞争对手把R3级锚链的价格压到每吨9800元，比成本价还低200元。很多小厂被迫跟单，结果三季度就爆出资金链断裂。我那时在行业群里看到有人在问：“亚星会不会跟进降价？”

亚星的回应很“佛系”：他们直接暂停了R3级锚链的接单，把产能全部转向R4级以上产品。表面看是放弃了低端市场，实际上2019年R4级以上产品的单价是R3级的2.3倍，而且订单周期长达12-18个月，能提前锁定利润。更关键的是，低端市场的客户大多是国内中小船厂，2019年这些船厂很多都陷入了回款困难——亚星那一年的应收账款周转天数只有63天，比行业平均少了40天。

这让我想起他们董事长在2018年底说过的一句话：“锚链不是快消品，它要陪着船在海上漂25年。你便宜100块钱卖给他，他以后要为你省下的这100块付出10倍的维修费。”这种“拒绝短视”的决策，在2019年年报中体现得很清楚：经营活动产生的现金流量净额达到1.85亿元，同比增长110%。账上现金超过3亿元，没有长期借款。

站在2020年的门口，锚链行业的天花板在哪？

2019年年报发布后，有人问我：“亚星的增长能持续吗？”我的答案是，要看他们怎么理解“锚链”这个词。传统意义上，锚链就是船和海底的连接件。但2019年亚星有28%的收入来自非船领域——海上风电浮式基础、深海采矿平台、跨海大桥的抗震限位装置。这些新应用场景对锚链的强度、耐腐蚀性要求更高，但单价也是传统船用锚链的3-5倍。

另一个信号是，2019年亚星开始布局“链节一体化”方案。他们不再只卖链条，而是提供包括锚链、连接件、水下安装服务在内的全套系泊系统。这个转变意味着从“卖产品”到“卖方案”，客户粘性会大幅增强。当年他们和法国道达尔签署的5年框架协议，就包含了现场安装指导、定期巡检、远程监控等内容。

当然，风险也藏在细节里。2019年年报中的“其他应收款”科目暴增了340%，我仔细看了附注，主要是投标保证金和履约保函押金——说明他们在大力抢海外订单，但海外项目的回款周期普遍长于国内，汇率波动也是隐患。不过，对于一家扎根行业30年的企业来说，这种“成长的烦恼”总比“没业务可做的烦恼”要好得多。

合上报表，我望向窗外。2020年的第一天，全球有超过6万艘商船正在航行，它们每一条都需要锚链。而亚星，用2019年的成绩单证明了：哪怕是传统的制造业，只要找对向上的路，也能在风浪中站稳。毕竟，锚链的本质，就是在最深的海里，托起最重的船。